はっしゃん式理論株価の算出（長期投資向け）
はっしゃん様の理論株価の説明です。ぜひ見てみてください。
理論株価計算式
理論株価＝(①資産価値＋②事業価値)×③リスク評価率
資産価値＝BPS×割引評価率
事業価値＝EPS×ROA×150×財務レバレッジ補正
①資産価値の計算
資産価値は企業の１株純資産(ＢＰＳ)をベースに
自己資本比率で割引評価する。
自己資本比率：割引評価率
80%以上：80%
67%以上：75%
50%以上：70%
33%以上：65%
10%以上：60%
10%未満：50%
②事業価値の計算
事業価値＝ＥＰＳ×ＲＯＡ×１５０×財務レバレッジ補正
↓に変換する
事業価値＝ＰＥＲ１５倍×ＲＯＡの１０倍×財務レバレッジ補正
ＥＰＳの計算は、経常利益を用いて下記とする。
また、想定実効税率を30%とし、0.7を乗算する。
したがって、ＥＰＳ＝経常利益×0.7÷(発行済株式数-自己株式数)
財務レバレッジ補正の計算は下記とする。
財務レバレッジ補正＝1÷[0.66<=(自己資本比率+0.33)<=1]
＜注意点＞
・ＥＰＳ上限をＢＰＳの60%とします。(過小資本銘柄の過剰評価防止のため)
このルールの適用により、債務超過銘柄(ＢＰＳがマイナス)は、黒字であっても事業価値がゼロになる。
・ＲＯＡ上限を３０％とする。
③リスク評価率 リーマンショックルール
リスク評価率は適用対象をＰＢＲ0.5倍未満としている。
0.5倍以上：100%
0.41～0.49倍：80%
0.34～0.40倍：66%
0.26～0.33倍：50%
0.21～0.25倍：33%
0.04～0.20倍：5～25% ( (pbr / 5 * 50) + 50 )
0.00～0.03倍：0.5～2.5%( (pbr – 1) * 10 + 5 )
まとめ
以上の計算式を用いて理論株価を求める。
理論株価に収束していくと考えられるため、ここで割安、割高を判断する材料とする。
したがってこれだけを使用する場合はバリュー株投資になるのかなと考えられる。
ただし、次回「５年後の理論株価計算」を用いると一気に成長株投資に代わってくる。
グロース株投資に適用できるという形である。
未来の理論株価計算については、また明日記事にします。
